| A：发行股份购买资产是Danh sách sòng bạc ở Việt Nam重要的并购重组方式之一。为保证Danh sách sòng bạc ở Việt Nam股权结构和经营的稳定性，促进资本市场良好有序的发展，交易相对方通过发行股份购买资产而取得的Danh sách sòng bạc ở Việt Nam股份需遵守锁定期的相关要求。 B：根据相关规定，在发行股份购买资产交易中，交易相对方取得的Danh sách sòng bạc ở Việt Nam股份的锁定期可以大致分为12个月、18个月、24个月、36个月几类。 C：在实践中，交易双方约定的股份锁定期往往会长于法定的锁定期，原因往往与交易相对方的业绩承诺密切相关。此外，锁定的主体和对象范围也更广，在主体上可能会穿透锁定至实际权益人；在锁定的对象上，也可能会延伸至交易前交易相对方已持有的Danh sách sòng bạc ở Việt Nam股份。 一、关于Danh sách sòng bạc ở Việt Nam的相关规定 （一）《Danh sách sòng bạc ở Việt Nam重大资产重组管理办法》 1．Danh sách sòng bạc ở Việt Nam安排 根据《Danh sách sòng bạc ở Việt Nam重大资产重组管理办法》第四十六条规定，特定对象以资产认购而取得的Danh sách sòng bạc ở Việt Nam股份，自股份发行结束之日起12个月内不得转让；属于下列情形之一的，36个月内不得转让： （一）特定对象为Danh sách sòng bạc ở Việt Nam控股股东、实际控制人或者其控制的关联人； （二）特定对象通过认购本次发行的股份取得Danh sách sòng bạc ở Việt Nam的实际控制权； （三）特定对象取得本次发行的股份时，对其用于认购股份的资产持续拥有权益的时间不足12个月。 属于本办法第十三条第一款规定的交易情形的（即购买的资产总额占Danh sách sòng bạc ở Việt Nam控制权发生变更的前一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到100%以上），Danh sách sòng bạc ở Việt Nam原控股股东、原实际控制人及其控制的关联人，以及在交易过程中从该等主体直接或间接受让该Danh sách sòng bạc ở Việt Nam股份的特定对象应当公开承诺，在本次交易完成后36个月内不转让其在该Danh sách sòng bạc ở Việt Nam中拥有权益的股份；除收购人及其关联人以外的特定对象应当公开承诺，其以资产认购而取得的Danh sách sòng bạc ở Việt Nam股份自股份发行结束之日起24个月内不得转让。 第四十八条第二款规定，Danh sách sòng bạc ở Việt Nam向控股股东、实际控制人或者其控制的关联人发行股份购买资产，或者发行股份购买资产将导致Danh sách sòng bạc ở Việt Nam实际控制权发生变更的，认购股份的特定对象应当在发行股份购买资产报告书中公开承诺：本次交易完成后6个月内如Danh sách sòng bạc ở Việt Nam股票连续20个交易日的收盘价低于发行价，或者交易完成后6个月期末收盘价低于发行价的，其持有公司股票的锁定期自动延长至少6个月。 2．标的资产持续拥有权益的起算时点 根据2020年7月31日生效的《监管规则适用指引——Danh sách sòng bạc ở Việt Nam类第1号》的规定，“持续拥有权益的时间”自公司登记机关就特定对象持股办理完毕相关登记手续之日起算。特定对象足额缴纳出资晚于相关登记手续办理完毕之日的，自其足额缴纳出资之日起算。 该项规定表明，标的资产持续拥有权益的起算点为实质条件和形式条件都得到满足。实际足额缴纳出资是公司股东取得股权的实质要件，而公司登记手续的变更是形式要件，同时产生对外公示的效力。在发行股份购买资产中，特定对象的标的资产自实际足额缴纳出资或者自公司变更登记手续不足12个月的，该特定对象以此标的资产取得的股份需要锁定36个月。 （二）关于Danh sách sòng bạc ở Việt Nam收购锁定期的规定 根据《证券法》第七十五条规定，在Danh sách sòng bạc ở Việt Nam收购中，收购人持有的被收购的Danh sách sòng bạc ở Việt Nam的股票，在收购行为完成后的十八个月内不得转让。 根据《Danh sách sòng bạc ở Việt Nam收购管理办法》第七十四条规定，在Danh sách sòng bạc ở Việt Nam收购中，收购人持有的被收购公司的股份，在收购完成后18个月内不得转让。收购人在被收购公司中拥有权益的股份在同一实际控制人控制的不同主体之间进行转让不受前述18个月的限制，但应当遵守本办法第六章的规定。 在Danh sách sòng bạc ở Việt Nam发行股份购买资产交易中，如发行股份购买资产导致Danh sách sòng bạc ở Việt Nam实际控制权发生变更的，也应适用《证券法》和《Danh sách sòng bạc ở Việt Nam收购管理办法》规定的Danh sách sòng bạc ở Việt Nam。 （三）未尽事项 法律规定锁定期旨在保护中小投资者利益，维护资本市场秩序。所谓“规则限制自由”，交易双方可能会寻找规则的漏洞以规避锁定期带来的不利影响，比如法律并未规定穿透锁定，即并未禁止或限制直接或间接持有交易对方权益的投资者在锁定期内通过转让交易对方的权益份额的方式达成间接转让Danh sách sòng bạc ở Việt Nam股份之目的，存在一定的监管盲区。如交易对方为合伙企业，该合伙企业的合伙人即可通过转让合伙企业财产份额以规避锁定期的限制。因此，实践中，在审核发行股份购买资产项目时，并购重组委通常会在反馈意见中要求Danh sách sòng bạc ở Việt Nam对穿透锁定的安排进行回复。此外，为维护中小投资者的权益，防止Danh sách sòng bạc ở Việt Nam控股股东、实际控制人等借资产重组对公司股份“低买高卖”，如发行股份购买资产的交易对方为控股股东、实际控制人，其在交易前的股份在交易完成后也应予以锁定，在实践中证监会往往要求Danh sách sòng bạc ở Việt Nam的控股股东、实际控制人及其一致行动人作出关于上市交易前所持股份的限售承诺。 二、关于Danh sách sòng bạc ở Việt Nam的实务分析
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